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2026年7月28日，国际金价延续强势上涨态势，伦敦金现突破2900美元/盎司关键阻力位，创下自2024年初以来的最高纪录。与此同时，世界黄金协会最新发布的季度报告显示，截至2026年第二季度末，全球央行黄金储备总量升至3.82万吨，较去年同期增长4.7%，刷新历史最高水平。黄金作为战略性储备资产的地位进一步巩固，市场正从短期避险转向长期配置逻辑。
央行增储潮：去美元化进程加速
根据世界黄金协会数据，2026年上半年全球央行净购金量达632吨，其中二季度单季净购金312吨，同比增幅达18%。购金主力依然是新兴市场央行——中国、波兰、印度、土耳其和哈萨克斯坦位列前五。中国人民银行连续第18个月增持黄金，储备量增至2,280吨；波兰国家银行则在6月一次性购入43吨，使其总储备量突破400吨。
分析人士指出，央行增储的深层动力源于全球去美元化趋势加速。随着美国联邦债务突破40万亿美元，地缘政治紧张持续，多国央行正积极调整外汇储备结构，减少对美元资产的依赖。太平洋投资管理公司（PIMCO）宏观策略师林赛·罗西特表示：“黄金不再仅仅是对冲通胀的工具，而是成为央行实现储备多元化、降低系统性风险的核心选项。我们预计，2026年全年央行购金量将首次超过1,200吨。”
金价走势：结构性强劲，2900美元成新支撑
金价自2025年底的2,450美元启动上涨，2026年以来累计涨幅超过18%。推动价格上涨的核心动力来自三重因素：一是央行持续购金形成坚实底部需求；二是美国经济数据疲软推动市场降息预期升温，实际利率下行；三是中东、东欧等地缘风险溢价居高不下。
技术面上，黄金已突破2025年创下的2,780美元历史高点，并在2,900美元附近完成回踩确认。高盛在最新报告中将3个月金价预测上调至3,050美元，认为“央行购金与散户投资双轮驱动，黄金正处于长期牛市第三阶段”。但瑞银则警告短期回调风险，指出COMEX黄金期货投机性净多头头寸已处于极端水平，可能引发获利了结。不过，多数机构认同2,850美元以下将成为强支撑区域。
亚洲需求：主导全球黄金零售与ETF流入
亚洲尤其是中国、印度市场的黄金需求表现强劲。上海黄金交易所2026年上半年实物交割量同比增长21%，中国投资者通过黄金ETF净流入资金约380亿元人民币。印度方面，尽管黄金进口关税维持在12%，但旺盛的婚庆与节日需求推动二季度金饰消费同比增长9%。日本散户则在日元贬值背景下加速购入黄金，东京商品交易所（TOCOM）黄金期货持仓量创下历史新高。
国际资产管理公司贝莱德亚太区另类投资主管艾伦·吴表示：“亚洲投资者正从传统的金饰消费转向金融性配置，黄金ETF和结构性产品需求迅速增长。这一结构变化将提升黄金市场的流动性和定价效率。”
行业观察：供应链收紧与矿企盈利飙升
供给方面，全球黄金矿山产量在2026年出现增长放缓。标普全球市场财智数据显示，上半年产量仅同比微增1.2%，主要受制于环境许可审批趋严、矿山品位下降以及劳工成本上升。同时，全球黄金回收量同比下降5%，原因是金价高涨刺激持金者惜售。供需缺口扩大进一步支撑金价。
矿企成为这轮金价上涨的直接受益者。纽蒙特矿业（Newmont）二季度净利润同比暴增84%，自由现金流达18亿美元，并宣布将年度股息提高25%。巴里克黄金（Barrick Gold）则宣布将在非洲和拉丁美洲加速开发两个新矿，预计新增年产量40吨。行业并购活动同样活跃，澳大利亚Evolution Mining以24亿加元收购加拿大Mineros黄金公司。
未来展望：战略配置价值凸显
展望下半年，全球央行政策走向仍是关键变量。美联储9月可能启动降息，欧元区已率先宽松，实际利率下行环境利好黄金。地缘政治方面，俄乌冲突长期化、红海航运安全以及美国大选不确定性带来的避险需求难以下降。世界黄金协会中国市场研究主管王磊指出：“黄金在资产组合中的‘保险’功能正在被重新定价，建议投资者将黄金配置比例从传统的5%提升至8-10%。”
综合来看，全球央行黄金储备创新高标志着黄金已经从单纯的避险资产跃升为战略储备资产。在去美元化、亚洲崛起和货币政策宽松的多重共振下，黄金牛市基础坚实。2900美元或将成为市场新的价值中枢，而进一步突破3000美元也许只是时间问题。
